OECD가 세계 경제 성장률을 일제히 하향 조정했다

6개월마다 OECD가 경제 전망을 발표하면 세계는 늘 놀란 척한다. 하지만 3월 26일에 나온 이번 숫자는 진짜로 주목할 만하다. OECD는 **2026년 세계 경제 성장률을 2.9%**로 하향 조정했는데, 2025년의 3.2%에서 꽤 큰 폭으로 내려간 것이다. 인플레이션 전망은 오히려 올리면서 관세, 전쟁, 유가 충격, 소비 위축이 동시에 몰아치는 최악의 시나리오 체크리스트를 내놨다.

공교롭게도 같은 날 골드만삭스는 미국 경기침체 확률을 30%로 높였고, 무디스 애널리틱스는 49%라는 불안한 수치를 제시하고 있다. 파리의 경제학자들과 월가의 트레이더들이 같은 이야기를 하기 시작하면 귀를 기울일 때다.

세계 성장 전망

핵심 수치부터 보자. 2026년 세계 GDP 성장률 2.9%, 이는 팬데믹 회복세가 꺾인 이후 가장 낮은 수준이다. OECD는 2027년에 3.1%로 소폭 반등할 것으로 보지만, 그 전제가 관세 역풍이 줄어들고 금융 여건이 완화되어야 한다는 것이다. 지금 상황에서 둘 다 보장하기 어렵다.

하향 조정은 전방위적이었다. 특정 국가 한두 곳이 평균을 끌어내린 게 아니라 선진국, 신흥국, 원자재 수출국 모두가 깎였다. OECD의 메시지는 명확하다. 이번 둔화는 일시적인 경기 순환이 아니라 구조적인 문제이며, 정책 선택이 상황을 더 악화시키고 있다는 것이다.

미국의 불편한 산수

미국은 특히 큰 타격을 받았다. OECD는 미국의 **2026년 GDP 성장률을 1.7%**로 전망했는데, 2025년의 2.0%에서 내려간 것이다. 1.7%가 재앙적인 수치는 아닐 수 있지만 맥락이 중요하다. 팬데믹 이후 미국 경제는 세계의 성장 엔진 역할을 해왔다. 그 엔진이 1.7%로 느려지면 파급 효과는 전 세계로 퍼진다.

문제는 이제 익숙한 조합이다. 관세가 비용을 끌어올리고, 노동시장에 균열이 생기고, 재정 부양책은 소진됐다. 2월 고용 보고서에서 일자리가 9만 2천 개 감소했고 실업률은 4.4%로 뛰었다. 골드만삭스는 여전히 미국이 경기침체를 피할 확률을 70%로 보지만, 그 숫자가 얼마 전까지 95%였다는 걸 기억하자. 안전 마진이 빠르게 사라지고 있다.

유럽은 제자리걸음

유로존도 사정이 나을 게 없다. OECD는 2026년 1.2% 성장을 전망했는데, 2025년의 부진한 흐름에서 거의 나아지지 않은 수준이다. ECB의 자체 전망은 0.9%로 이보다 더 비관적이었다.

에너지 비용이 유럽의 최대 변수로 남아 있다. 중동 분쟁으로 브렌트유가 3월에 배럴당 90달러 근처까지 올랐고, 호르무즈 해협 주변에서 상황이 더 악화되면 100달러를 다시 돌파할 수 있다. 2022년 에너지 위기 때 경기침체 직전까지 갔던 경제에게 이런 상황은 불길한 데자뷔다.

중국의 추가 감속

중국의 성장률 전망은 **2026년 4.4%**로 하향됐다. 2025년의 5.0%에서 꽤 떨어진 것이다. 부동산 부문의 구조조정이나 인구 구조 문제를 지켜보던 사람에게 감속 자체는 새삼스러운 일이 아니다. 새로운 건 관세 장벽이 계속 높아지고 있다는 점이다. 미국의 대중국 실효 관세율은 20세기 초 이래 볼 수 없었던 수준에 도달했다.

OECD는 아시아 신흥국이 여전히 세계 성장의 최대 기여자가 될 것이라고 했지만, 이 희망적인 부분에도 단서가 붙는다. 무역량이 수년 만에 처음으로 GDP보다 느리게 성장하고 있다. 수십 년간 추격 성장을 이끈 세계화 추세가 역전되고 있다는 신호다.

관세의 실질 비용

정책 입안자들이 가장 주목해야 할 부분은 이것이다. OECD 보고서는 관세가 실제로 성장에 미치는 영향을 수치화했고, 그 결론은 부드럽지 않다. 높아진 실효 관세율이 기업 비용, 소비자 물가, 투자 결정에 이전 분기보다 "더 본격적으로" 반영되고 있다.

인플레이션에서 미국은 예외적인 위치에 있다. G20 전체의 소비자물가 상승률은 2025년 3.4%에서 2026년 2.8%로 둔화될 전망이지만, 미국은 반대 방향으로 가고 있다. 관세 인상이 수입 물가를 밀어올리고 국산 제품 가격에까지 전이되면서 미국의 인플레이션은 2026년 중반까지 계속 오를 것으로 예상된다. 3월 FOMC에서 연준이 PCE 인플레이션 전망을 이미 2.7%로 올렸는데, OECD 수치를 보면 그조차 낙관적일 수 있다.

경기침체 확률은 계속 올라간다

OECD는 월가 투자은행처럼 경기침체 확률을 공식 발표하지 않지만, 민간 부문이 점점 더 경고 수위를 높이고 있다. 골드만삭스는 3월 25일에 향후 12개월 경기침체 확률을 25%에서 **30%**로 올렸다. 무디스 애널리틱스는 **49%**에 이르렀고, 수석 이코노미스트 마크 잔디는 위험이 "불편할 정도로 높고 계속 상승 중"이라고 경고했다.

3월 너드월렛 설문조사에서 미국인의 65%가 향후 12개월 내 경기침체를 예상한다고 답했는데, 2월보다 6%포인트 오른 것이다. 미시간대 소비자심리지수는 올해 최저인 55.5로 떨어졌다. 선물시장은 연준이 올해 남은 기간 동안 금리를 동결할 확률을 60%로 반영하고 있는데, 한 달 전에는 고작 5%였다. 시장은 사실상 금리 인하를 포기한 셈이다.

지정학적 변수

요즘 모든 경제 전망에는 "중동"이라는 거대한 별표가 붙는다. OECD도 현재 진행 중인 분쟁으로 인한 원유 공급 차질이 이미 하향된 기본 전망보다 성장을 더 낮출 수 있다고 명시적으로 경고했다. S&P 글로벌은 브렌트유가 이번 달 배럴당 90달러를 기록한 뒤 연말까지 60달러 수준으로 점차 하락할 것으로 보고 있지만, 이는 긴장이 완화된다는 전제가 깔려 있다. 지금으로선 큰 가정이다.

인도는 역사상 최악의 가스 공급 위기를 겪고 있다는 평가가 나온다. 걸프 지역에서 일하는 약 190만 명의 네팔 노동자가 보내는 송금액은 네팔 유입 자금의 41%를 차지한다. 분쟁의 경제적 여파가 대부분의 예측 모델에서 다루지 않는 곳까지 미치고 있다.

앞으로 주목할 것들

앞으로 몇 주가 OECD의 하향 조정이 더 나쁜 상황의 서막인지, 아니면 반등의 저점인지를 결정할 것이다. 당장 세 가지가 가장 중요하다. 첫째, 유가다. 브렌트유가 90달러 이하를 유지하면 인플레이션 이야기는 감당할 수 있지만 100달러를 넘으면 모든 계산이 틀어진다. 둘째, 3월 31일에 나올 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수가 미국 가계가 아직 소비를 하고 있는지, 아니면 지갑을 닫기 시작했는지를 보여줄 것이다. 셋째, 관세 협상에서 어떤 움직임이 나오느냐, 특히 미중 간 협상 동향이 전체 전망을 어느 쪽으로든 바꿀 수 있다.

OECD도 한 줄기 낙관론은 남겨두었다. "관세 영향이 줄어들고, 금융 여건이 개선되며, 낮아진 인플레이션이 수요를 뒷받침하면" 2026년 후반에 성장이 회복될 수 있다고 했다. 하지만 이건 전망이라기보다는 희망 목록에 가깝게 읽힌다. 현재 세계 경제는 둔화하고 있고, 이런 것들을 측정하는 게 직업인 사람들도 안심시킬 말이 점점 바닥나고 있다.