비트코인 숏스퀴즈로 $69,500까지 급등, 하지만 트럼프는 국정연설에서 암호화폐를 단 한 번도 언급하지 않았다

3주 만에 가장 큰 폭의 랠리

비트코인이 수요일 최대 9.3% 급등하면서 약 $64,000에서 최고 $69,987까지 치솟았고, 이후 $69,500 부근에서 안착했다. 2월 6일 이후 최대 일일 상승폭이었고, 2주 넘게 처음으로 BTC가 $69,000 위에서 거래됐다. 움직임은 급격하고 갑작스러웠다. 4시간 봉 하나에서 3% 점프가 발생하면서 이번 주 초 $65,000 아래로 추락한 이후 버티고 있던 여러 저항선을 한꺼번에 돌파한 것이다.

이번 랠리는 세 가지 힘이 동시에 작용하면서 발생했다. 첫째, 대규모 숏스퀴즈로 약세 포지션 $9,200만이 청산됐다. 둘째, ETF 자금흐름이 반전되면서 화요일에 $2억 5,770만의 순유입이 발생했는데, 이는 2월 초 이후 최대 일일 유입 규모였다. 셋째, 트럼프의 국정연설과 엔비디아 실적 발표를 앞두고 전반적인 리스크온 심리가 형성됐다. 이더리움도 견조한 반등을 보이며 수주 만에 처음으로 $2,000 위로 복귀했다.

거의 한 달 만에 시장이 방어 자세에서 벗어나 공격적인 모드로 전환된 느낌이었다. 그런데 트럼프가 108분 동안 연설하면서 "비트코인," "암호화폐," "디지털 자산"을 단 한 번도 말하지 않았다.

국정연설의 침묵

트럼프의 2026년 국정연설에서 암호화폐가 완전히 빠진 건 여러모로 의미심장하다. 2024년 선거 운동 당시 스스로를 **"크립토 대통령"**이라고 불렀던 대통령이다. 그의 가족은 디지털 자산 업계와 깊은 재정적 유대관계가 있다. 2025년 3월에는 비트코인, 이더리움, 솔라나, 카르다노, XRP를 명시적으로 포함하는 미국 전략적 비트코인 준비금을 설립하는 행정명령에 서명했다.

현대 역사상 가장 긴 국정연설에서 트럼프는 관세, 주택, 퇴직연금, 데이터센터 전력, 이란 협상, 이민, 심지어 자신이 원하는 휘발유 가격까지 이야기할 시간은 찾았다. 하지만 미국 금융 혁신의 핵심으로 만들겠다고 약속했던 산업에 대해서는 단 한 문장의 시간도 내지 않았다.

암호화폐 커뮤니티는 알아챘다. SNS에는 이 누락이 무엇을 의미하는지에 대한 추측이 쏟아졌다. 암호화폐가 더 이상 정치적으로 유용하지 않은 걸까? 행정부가 전략적 비트코인 준비금이 알아서 말해줄 거라고 판단한 걸까? 15% 관세와 그 경제적 영향이 정책 역량을 모두 차지하고 있어서 암호화폐가 밀린 걸까?

가장 유력한 설명은 가장 단순한 것이다. 중간선거를 앞두고 암호화폐는 중간층 유권자에게 어필하지 못한다는 것이다. 트럼프의 지지율은 하락했고, 경제가 최대 이슈이며, 디지털 자산에 정치적 자본을 쓰는 건 11월 선거를 결정할 교외 지역 스윙 유권자들에게 아무 의미가 없다. 암호화폐 채굴업자들을 껴안았던 선거 유세 시절의 트럼프가, 장바구니 물가를 이야기해야 하는 집권 트럼프에게 자리를 내주고 있는 셈이다.

숏스퀴즈의 작동 원리

이번 랠리의 기술적 구조를 보면 현재 시장 상태를 정확히 파악할 수 있다. 거래소 데이터에 따르면, 수요일 진입 시점에서 $6억 이상의 비트코인 숏 포지션이 청산 위험에 놓여 있었다. BTC가 $66,000을 돌파하자 연쇄 반응이 시작됐다. 숏 셀러들이 포지션을 닫기 위해 비트코인을 매수해야 했고, 그것이 가격을 더 끌어올렸고, 그것이 다시 더 많은 청산을 유발했다.

초기 $9,200만 청산 규모는 가격이 계속 오르면서 커져갔다. $70,000까지 올라가는 동안의 총 청산 위험 규모는 $8억 6,400만으로 추정됐고, 이것이 랠리 아래에 기계적인 바닥을 만들어줬다. 숏이 스퀴즈되는 한, 가격을 높은 수준에 유지하는 자동 매수 압력이 있었던 것이다.

이게 중요한 맥락인 이유는, 이번 랠리가 확신을 가진 새로운 매수자의 진입보다는 포지션(숏 셀러들이 잡힌 것)에 의해 주도됐다는 의미이기 때문이다. 숏스퀴즈는 극적인 움직임을 만들어내지만, 본질적으로 일시적이다. 숏이 다 정리되고 나면, 유기적인 수요로 대체되지 않는 한 매수 압력은 사라진다.

ETF 흐름의 반전

암호화폐 강세론자들에게 가장 고무적인 신호는 화요일의 $2억 5,770만 순 ETF 유입이었다. 이는 올해 들어 비트코인 ETF 상품에서 약 $45억이 빠져나간 6주간의 유출 행진을 끊어낸 것이다. 이 유입이 주 내내 계속된다면, 기관 투자자들이 탈출하는 대신 저가 매수에 나서기 시작했다는 의미가 된다.

물론 하루의 데이터가 추세를 만드는 건 아니고, 암호화폐 시장은 올해 내내 가짜 바닥에 반복적으로 당해왔다. 하지만 ETF 데이터는 기관의 암호화폐 포지셔닝에 대한 가장 실시간에 가까운 심리 게이지다. 블랙록의 IBIT, 피델리티의 FBTC 등 기관 상품에 유입이 발생하면 배분 담당자들이 자본을 투입하고 있다는 뜻이다. 유출이 발생하면 노출을 줄이고 있다는 뜻이다. 화요일은 한 달 넘게 만에 첫 번째 의미 있는 "자본 투입" 날이었다.

문제는 이 유입이 기회주의적(기관이 특정 하락을 매수한 것)인지, 전략적(기관이 바닥을 찍었다고 판단한 것)인지다. 앞으로 며칠간의 ETF 데이터가 그 답을 줄 것이다.

이더리움의 부활

이더리움이 이번 주 초 $1,900 아래로 추락한 이후 처음으로 $2,000 위로 반등했다. ETH 대 BTC 비율이 수주간의 하락 끝에 안정세를 보이면서, 이더리움의 상대적 부진 중 가장 심한 구간은 일단 멈추고 있을 수 있다는 신호가 나왔다.

ETHDenver 컨퍼런스가 금요일 막을 내렸는데, 규제 관련 시그널이 상당히 긍정적이었다. SEC 의장 폴 앳킨스와 커미셔너 헤스터 퍼스가 이벤트에서 발언하면서 토큰화된 증권이 기존 규제와 어떻게 상호작용하는지 명확히 하겠다는 지지 의사를 밝혔다. 미국을 "세계 암호화폐 수도"로 만들겠다는 백악관의 프레이밍이 선거 공약이 아니라 SEC 자체 리더십에서 나온 것이다.

규제 순풍이 이더리움 가격을 지탱할 수 있을지는 거시적 역풍이 잦아드느냐에 달려 있다. 연준 정책, 관세 불확실성, 달러 강세 모두 여전히 위험자산에 불리하게 작용하고 있다. 규제 명확성은 지속적인 암호화폐 랠리에 필요조건이지, 충분조건은 아니다.

$70,000 테스트

$69,500의 비트코인은 심리적으로 중요한 $70,000 레벨에서 첫 번째 진짜 시험을 맞이한다. 이 가격대는 2월 초에 지지선이었다가 저항선으로 바뀐 핵심 레벨이며, 이를 확실하게 돌파하면 기술적 그림이 "과매도 반등"에서 "추세 전환"으로 바뀌게 된다.

$70,000 위로는 약 $75,000에서 $78,000 구간이 다음 주요 저항대로, 1월 하락 당시 여러 지지 레벨이 모여 있던 곳이다. $69,000 아래로 내려가면 $65,000 방향으로의 반전 위험이 여전히 존재하며, 특히 엔비디아 실적 효과가 사그라들고 전반적인 리스크오프 분위기가 돌아올 경우 그렇다.

목요일의 매크로 환경은 엇갈린다. 엔비디아의 어닝 서프라이즈가 전반적인 리스크 심리에 긍정적이다. 하지만 선물은 보합 출발을 가리키고 있어, 시장이 수요일 랠리를 더 확장할 준비가 되지 않았음을 시사한다. 강력한 엔비디아 실적에도 불구하고 목요일에 주식이 하락한다면, 암호화폐도 수요일 상승분의 일부를 반납할 가능성이 높다.

앞으로 주목할 것

이번 주 후반에 발표되는 PCE 물가지수 데이터가 암호화폐 단기 방향성에 가장 중요한 숫자다. PCE가 예상보다 낮게 나오면 여름 금리 인하 가능성이 높아지고, 이는 암호화폐를 포함한 위험자산에 호재다. 뜨겁게 나오면 올해 내내 암호화폐를 짓누르고 있는 "더 오래, 더 높이" 내러티브를 강화하게 된다.

트럼프가 국정연설에서 암호화폐를 언급하지 않은 것이 규제 방향을 바꾸지는 않는다. 앳킨스 체제의 SEC는 겐슬러 시절보다 진정으로 암호화폐에 우호적이다. 전략적 비트코인 준비금은 존재한다. 행정명령 프레임워크도 갖춰져 있다. 하지만 이런 정책들 뒤에 있는 정치적 자본에는 분명히 한계가 있으며, 108분 연설에서 암호화폐가 단 한 문장도 차지하지 못했다는 사실이 행정부 우선순위 목록에서 어디에 위치하는지를 말해준다.

현재로서는 비트코인의 $63,000에서 $69,500으로의 반등은 안도 랠리다. 이것이 그 이상이 될 수 있을지는 기관 자금 흐름이 이를 확인해주는지, 매크로 데이터가 협조하는지, 그리고 암호화폐 시장이 가장 큰 지지자가 될 것이라 기대했던 대통령의 정치적 응원 없이도 모멘텀을 유지할 수 있는지에 달려 있다.